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讨论银行股的人最喜欢拿地方城投说事,因为城商行的贷款大户基本上都跟城投有关。在很多人眼里城投似乎就是地方政府的皮包公司,从银行拿钱再去挥霍。
今天拿杭州城投来看看,地方城投究竟是什么样的,跟城市建设、跟老百姓有什么关系。
杭州市城市建设投资集团有限公司(简称:杭州城投),成立于2003年6月,原名杭州市城市建设资产经营有限公司,是杭州市属最大的国有企业,2007年6月经市委、市政府批准更名。经过多年的不懈努力,杭州市城投集团已发展成为拥有公共交通、城市水务、城市能源、城市建设、城市环境、置业发展六大经营板块19家下属企业、近4万名干部员工、合并资产总量800多亿元的巨型企业航母。
分析其2021年年报,我们来看看究竟哪些业务:
天然气销售:这个业务占比不小,超过10%,可以看到,毛利率极地,几乎是赔本买卖。不过这涉及到全市所有老百姓的日常开销,政府宁可赔钱也要让老百姓负担小一些;
垃圾处理:毛利率也是极地的,几乎不赚钱,同样跟美丽城市、跟所有人有关;
公交运营:亏本买卖,如果要赚钱,提高票价、减少班次是可以的,但会大大增加普通市民的出行成本和便捷性;
自来水:占比中等,毛利率尚可,应该可以做到盈亏平衡;
商业地产及保障房:毛利率较高,不过占比较少;
商品住宅:占比11.4%,毛利率尚可,这也是很多人说的事情,利用地价优势和贷款优势,赚点钱补贴其他民生业务的亏损,无口厚非。他们的地产风险应该是远远低于其他商业地产公司。
工程施工及养护:占比同样超过10%,并且毛利率尚可,具体干什么相比大家都知道。
PPP项目:占比10.92%,毛利率一般。
商品销售:主要是钢铁等建设物资的销售,毛利率很低,应该主要还是用于城市建设,减少中间环节,节约建设成本。
其他就不说了,可以看出来,地方城投是地方政府用于城市建设、城市维护的主体,跟城市所有市民的衣食住行密切相关,如果以盈利为目的的话,会大大增加市民日常负担,可能对于少数人来说是无所谓的,恰恰影响的是收入不高的绝大多数市民。
很多不看好银行股的,都拿地方城投还不起银行贷款本金、甚至连利息都会还不起来说事,好像跟它们一点关系没有。真要到这一步的话是什么情况?水费、煤气费、垃圾处理费、公交出行费会涨价;社会基础设施的损坏得不到及时维修;新的基础设施迟迟不能开工……恐怕每个生活在城市的人都不希望自己的城市脏乱差、出行困难吧?
所以别张口闭口的谈城投破产,借鉴美债,化解风险的方法很多!
$杭州银行(SH600926)$
$成都银行(SH601838)$
$江苏银行(SH600919)$
@陆冲河 @今日话题 @李胖胖的投资